与福斯和解·推进主题公园 云顶大马重振投资信心

云顶大马(GENM,4715,主板消费股)与21世纪福斯(21st Century Fox,简称福斯)达成和解,获分析员一致看好,有助加速户外主题公园营运。


达证券分析员通过报告指出,云顶大马与福斯和解带来3大利好,分别是可继续推动户外主题公园项目、获准使用福斯部分知识产权,及重新提振投资者信心。

“和解后,户外主题公园可以继续,这个项目是云顶大马其中一项重头戏,可辅助非博彩业务,尤其可带动Sky Avenue零售广场及6间酒店发展。”

随着两家公司签署重启备忘录,福斯更授予云顶大马可使用其部分知识产权的执照,该行相信,户外主题公园将可看到部分福斯具代表性的电影人物,比如冰川时代(Ice Age)、博物馆惊魂夜(The Night At The Museum)、异形大战铁血战士(Alien vs Predator)等。

“这些经典电影的代表性人物,将有助吸引人潮。”

分析员披露,另外一个看好和解的原因,是云顶大马不再被福斯的诉讼案缠身,同时随着户外主题公园投运,潜在提振未来净利,也将大大提振投资者信心。


“我们始终认为,长期利好发展绝对比超过10亿美元(约41.15亿令吉)的索偿来得好。”

肯纳格投行分析员指出,这项最新发展可让云顶大马无需花费更多成本,拆除所有与福斯相关的知识产权,同时,也可加速户外主题公园的投运;这个主题公园已展延超过1年。

“两家公司达成和解,这也表示云顶大马无需注销户外主题公园所有的投资。”

昨天,云顶大马宣布已与福斯达成和解,双方同意撤销在美国法庭的所有诉讼、反诉、索赔及反索赔,并签署了重启备忘录,获福斯授予可使用部分知识产权的执照。

而原先名为“20世纪福斯”的户外主题公园将会易名,不过云顶大马并未透露何时将投运。

肯纳格投行揣测,期待已久的户外主题公园料可在12至18个月内准备就绪。

“调高赌场税的冲击已反映在云顶大马2019财年首季业绩,情况比我们预测的来得好,且与福斯的纠纷也达成和解,目前不再有任何负面惊吓。”

该行基于这项发展,将该云顶大马的目标价,从3.80令吉调高至4.30令吉,维持“跑赢大市”投资评级。

无需注销30.86亿

“早前,我们并未将户外主题公园的盈利贡献计入盈利预估中,但却为整项7亿5000万美元(约30.86亿令吉)的投资计入减值。”

此外,该分析员早前也假设云顶大马不获准使用的福斯知识产权,且必须拆除建筑而蒙受的约5000万美元(约2.06亿令吉)成本。

随着最新进展,该分析员撤销减值与拆除成本的计算,因此,按加总估值法(SOP)把每股50仙的的价值,加回云顶大马的目标价里。

与福斯和解·推进主题公园 云顶大马重振投资信心

股价盘中狂涨9%

云顶大马与福斯和解,小股东预先庆祝,股价盘中一度飙涨9%。

此外,也带旺母公司云顶(GENTING,3182,主板消费股)及在云顶高原经营饮食及娱乐业务的OWG控股(OWG,5260,主板消费股)。

最新发展获券商一致看好,促使云顶大马全日走高,盘中一度狂飙33仙或9%,站上4令吉水平,升破多数券商的目标价。

闭市时,云顶大马收在3.90令吉,劲涨23仙或6.27%,成交量有6250万5000股。

云顶也是全日走高,盘中最高劲起16仙或2.3%,攀至7.06令吉,闭市时报7.06令吉,起16仙或2.32%,易手1263万5900股。

云顶大马的户外主题乐园有望在未来1年半内投运,在云顶高原上有许多饮食及娱乐业务的OWG控股,今日也成为投资者追捧的目标之一,交投活络且稳健攀高。

OWG一度挑高27%

OWG控股盘中一度挑高15仙或26.8%,攀至71仙,闭市时收在66.5仙,起10.5仙或18.75%,成交量2587万3100股。

而OWG控股WA(OWG-WA,5260WA,主板凭单)更在投资者积极买进带动下,成全场交投最热股项,盘中最高升至26.5仙,攀高10仙或60.6%,闭市收在23.5仙,起7仙或42.42,成交量1亿148万5500股。

与福斯和解·推进主题公园 云顶大马重振投资信心

赌城贵客减·区域竞争大

和解利好未化解挑战

与福斯和解虽是好消息,但分析员仍然对贵宾赌客数量下滑及区域博彩业的剧烈竞争,认为云顶大马营运前景仍充满挑战。

达证券分析员指,与福斯和解带来的利好,仍不足以化解该行对云顶大马前景的忧虑。

“尤其贵宾赌客数量下滑,加上区域博彩业竞争剧烈,都将对该公司营运带来一定的压力,我们因此维持‘卖出’投资建议,不过将目标价从3.25令吉,上修至3.47令吉。”

贸易战也是隐忧

该行去年11月底撰写的报告点出,云顶大马博彩及非博彩业务除息税摊销折旧前盈利(EBITDA)损失料达2亿1500万令吉,若贵宾赌客业务可改善0.7%,或大众赌客业务改善2.7%,则可抵消部分损失。

“现在能与福斯和解,相信该公司可专注推动赌场业务,尤其我国政府今年上调赌场税后,云顶大马整体博彩业务就显得疲软。”

另一方面,安联星展研究也认为,云顶大马营运前景仍潜藏挑战,尤其政府在2019年财政预算案,严苛的调涨赌场税和赌场执照费,加上中美贸易战也是隐忧。

“中美贸易战悬而未决,或将打击国内及区域消费情绪,进而影响到访云顶高原的旅客人数。”

该行披露,若是外围风险持续升温,云顶大马也潜在面对外资从新兴市场撤离挑战。

“截至今年3月底,外资在该公司的持股比重达31%。”

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